В то время как мировые технологические акции находятся на грани краха, в Китае они уже обвалились, поскольку завышенные оценки рухнули из-за опасений по поводу спроса на ИИ и ограничений на китайский экспорт.
Крах, обрушивший индекс STAR50 на материковой части Китая
Падение стоимости акций лидеров в области ИИ и полупроводников на 40% менее чем за четыре месяца (с июльского максимума) и обрушение рыночной капитализации на сумму около 480 миллиардов долларов является плохим предзнаменованием для нестабильных мировых рынков и ослабляет усилия Китая по привлечению вкладчиков в акции для финансирования бума ИИ.
Это также резко затормозило двухлетнее ралли, начавшееся после обещаний экономического стимулирования, которые привели к резкому росту акций, и затормозило стремление Пекина разорвать порочный круг подъемов и спадов и создать «медленный бычий» рынок, обеспечивающий надежную динамику. Китайский широкий индекс голубых фишек
Снизилось примерно на 20% по сравнению с максимумами, достигнутыми в июне.
«Фондовый рынок позже превратился в спекулятивного безумного быка, — сказал управляющий фондами из Пекина Дун Баочжэнь. — И теперь мы видим, как лопается этот пузырь».
Этот разворот отражает ралли, достигшее более высоких показателей, чем на рынках Запада или других стран Азии, и значительно уступает падению акций американских компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые привели к снижению индекса Nasdaq (.IXIC) на 6%, от рекордного уровня, достигнутого три недели назад.
«ВСЕ ПУЗЫРИ НЕИЗБЕЖНО ЛОПАЮТСЯ»
Ажиотаж и его последствия резко контрастируют с попытками властей повысить доходность и снизить волатильность путем ужесточения контроля за использованием заемных средств и высокочастотной торговлей. Инвесторы, поддерживаемые государством, продавали акции во время роста, чтобы сдержать рост.
Китайский регулятор рынка ценных бумаг, Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая, не сразу ответил на вопросы, отправленные агентством Reuters по факсу на прошлой неделе.
Председатель CRSC У Цин в начале этого месяца встретился с участниками рынка, чтобы выслушать предложения по улучшению рынков капитала, сообщила регулирующая организация на своем веб-сайте, и некоторые представители инвестиционного сообщества говорят, что бум негативно сказался на структуре рынка.
«Чрезмерное акцентирование внимания на „технологическом содержании“ — то есть на весе технологических компаний по рыночной капитализации в основных индексах — приводит к отклонению, даже искажению, в поведении капитала», — сказал Лео Ван, партнер пекинской компании Qianchuang Capital.
«Это привело к образованию серьезного пузыря в одних секторах и к значительному бремени для других».
Некоторые видят в распродаже потенциальную выгоду, утверждая, что она не является ни неожиданной, ни вредной для рыночных реформ, ориентированных на долгосрочную перспективу и получивших в последние годы импульс к росту доходности, особенно прибыли.
Несмотря на то, что в течение последних трех месяцев азиатские фонды продавали акции, в целом они имеют избыточную долю в китайском рынке, согласно исследованию HSBC.
В обновленном списке рекомендаций, опубликованном ранее в этом месяце, Goldman Sachs включил Innolight и CXMT в число десятков китайских акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, а стратег BNP Paribas Securities Уильям Браттон заявил, что рынок предоставляет возможности для покупки осторожным инвесторам.
Тем не менее, на материковой части Китая многие рассматривают другие сектора или даже более низкие оценочные цены, прежде чем стать покупателями.
«Как и все другие китайские производители, (производители микросхем и поставщики решений для искусственного интеллекта) в конечном итоге окажутся в ценовой войне», — заявил управляющий фондом Ван Чжуо, партнер компании Shanghai Zhuozhu Investment Management.
«Исключений нет, — сказал он. — Все мыльные пузыри неизбежно лопаются».
***